配资门户 <{配资门户}>2013年1月30日证券行业动态点评：投资评级上调及相关建议
请参考最后一页评级说明及重要声明 证券行业 行业动态点评 201 3 年 1 月 30 日证券研究报告分析师 黄 飙 0755- 执业证书编号 01 联系人 陈 雯 0755- 从业证书编号 S06 投资评级： 推荐（ 上调） 股价走势图 6, 190. 00 相关报告 标的扩容利好券商， 今年两融业务收入占比有望超 10% ——融资融券标的扩容点评 投资建议： 今年券商板块仍延续去年“反弹+创新” 的双轮驱动投资逻辑， 大盘反弹有望延续， 创新政策仍将持续推动， 基于对市场最新的判断， 我们上调行业评级至“推荐”， 建议从基本面角度配臵传统业务占优、 创新业务领先的中信证券 （ ）、 海通证券 （ ）， 从增发角度配臵兴业证券 （ ）、光大证券（ ）， 从业绩改善预期角度配臵招商证券（ ）。 考虑到近期券商股上涨较多， 存在调整可能， 建议调整后再买入。 要点： 融资融券标的从 278 只扩容至 500 只。 沪深交易所近日 发布通知， 称从 1 月 31 日 起， 将增加融资融券标的股票， 其中沪市将由目 前的 180只增至 300 只， 深市将由目 前的 98 只增至 200 只。 至此， 沪深两市融资融券标的股票由目 前的 278 只增至 500 只， 且首次出现 6 只创业板个股。 预计融资融券业务还有 5 倍增长空间。 目 前， 参与融资融券业务的券商有 74 家， 有转融通业务资格的券商扩容到 52 家， 融资融券余额增至 1110 亿元， 较年初增长 24. 0%。 虽然增速很快， 但融资融券交易额占 A 股市场交易额的比例只有 4. 9%， 而投资者结构与大陆类似、 均为散户 占比较高的台 湾， 其融资融券交易额占市场总交易额的比例 为30%左右， 如果大陆两融市场发展到台湾的规模， 则两融业务规模还有5 倍的增长空间。 今年两融收入占比有望超 10%， 6 家券商领先。 2012 年证券公司两融业务利息收入已达 52. 6 亿，占营业收入的比例为 4. 1%。 假设两融业务平均规模较去年增长 2 倍2013年1月30日证券行业动态点评：投资评级上调及相关建议， 在其他业务收入保持不变的情况下， 将使券商营业收入提升 8. 2%， 两融业务收入占比将达到 10. 9%。 两融业务绝对规模是 6 家券商从业务开展至今一直保持领先， 分别为海通证券、 华泰证券、 中信证券、 广发证券、 招商证券、 光大证券， 两融业务的行业竞争格局基本成型， 其中， 从 2011 年数据看来， 招商证券两融业务收入占营业收入比例最高，高达 5. 4%。 风险提示： 股市下跌的系统性风险融券标的扩容， 创新政策放缓风险。 《扩容象征意义大于实际意义， 转融券推出 在情绪上构成利空》 ——转融通试点扩容简评 2012－ 11－ 15 《转融通推出在即， 长期利好券商》——券商创新业务专题研究之融资融券2012－ 5－ 29 , 690. 00 4, 190. 00 4, 690. 00 5, 190. 00 5, 690. 00 成交金额证券Ⅲ(中信)上证指数(可比)沪深300(可比)
