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<{配资门户}>炒股慎用杠杆，但要关注两融数据，简单探讨融资融券相关问题

从2015年至今，已经过去了3年多的时间。遥想上一次牛市开启，杠杆资金占了很大的因素，2015年的牛市和以往的牛市完全不一样，大盘涨速极快，从K线图上看近乎垂直拉升，不给大家建仓时间。越是在这种情绪高涨的情况下，股民越是在疯狂进场，疯狂加杠杆。

但是从5178点下来，一夜之间，多少人爆仓，经历过的人必定永生难忘，眼看他起朱楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了，涨的有多快，跌的就有多惨。希望大家无论对市场多有信心，都要慎用杠杆。

炒股不要用杠杆，但是不代表不要关注杠杆数据。两融数据作为重要的场内杠杆数据，在对市场行情的分析上是很有价值的。那什么是两融？能不能预测后市变化？该怎么使用这个指标？本篇文章就来简单探讨下。

什么是两融？

全称是融资融券，又叫保证金交易，融资融券其实是两件事，先谈融资。

你看好某只股票后市会涨，对此非常有信心，然而你兜里的钱不足，怎么办？

这时候就可以用融资功能了。你可以用小额资金作为保证金，向券商借入几倍于保证金的钱来买这只股票，等股票上涨后卖掉，还本付息后剩下的就是你的收益，这种操作叫融资交易。

再谈融券。

相反地，如果你觉得后市某只股票会跌，你就向券商缴纳保证金，从券商处借来这只股票并卖出，等股票下跌后再低价买回来还给券商，这种操作就是融券交易。

从中可以看出，这都是在利用杠杆进行交易，以小博大。你本来没有足够的钱买入或者卖出，但是你可以去用一小部分钱作为保证金，借来足够的钱去买卖。这就是杠杆的魅力，也是杠杆的风险。

融资和融券最大的区别就是买卖方向的不同，也就是代表着大家对后市股价走势不同的预期。重点关注两个指标：融资余额和融券余额。其中，融资余额指投资者每日融资买入与归还借款间的差额，融券余额指融券卖出额与每日偿还额的差值。而这两者相加就是两融余额了。

两融与上证走势的关系

由于A股市场的特殊性，大家一般都是看涨买入居多，很少有卖出做空的。所以两融余额在某种程度上可以看作普通投资者对走势的信心程度。

从历史数据看，两融数据和大盘走势的同步度是比较高的。当市场变好，大家投资热情高涨时，愿意加杠杆去融资买入，力求赚取更多利润；而当市场走坏，或者震荡期看不清后市时，大家自然就把杠杆比例降下来，甚至空仓了。由于杠杆的特殊性炒股慎用杠杆，但要关注两融数据，简单探讨融资融券相关问题，两融比大盘走势的波动更为剧烈，可以看做是行情和情绪的放大器。

回顾2015年的那波牛市，2014年11月20日两融余额7592.59亿元，也恰好是从这一天开始，上证走出七连阳，牛市加速向上信号进一步确立；从这一天开始到牛市顶点的2015年6月12日，上证综指涨幅110.79%，两融余额暴增194.92%，是促成杠杆牛的重要力量。

成也杠杆，败也杠杆。2015年的股灾中，杠杆资金从高到低一层层爆仓，最后场内的融资余额也面临被动强平。此后两融余额由高点的2.3万亿降至2016年5月底低点的8200亿，融资盘迅速萎缩。

这就是杠杆资金追涨杀跌的特性，股市上涨时跑步进场，股市下跌时主动撤离或被动平仓，与市场走势基本一致，但波动幅度却被成倍放大，把市场情绪放大到了极致。

两融能否预测后市走势？

既然两融和大盘的联系如此紧密，同步度这么高，那么能不能用两融数据预测后市走势呢？比如两融数据高，就代表市场看好后市？

答案是不能用来预测后市，这里面的先后逻辑顺序是错误的。

用数据说话：

两融这个指标其实是滞后的，从历史数据来看，2015年那波牛市中两融要晚于大盘见顶：

2016、2017年在底部也晚于大盘：

就连今年一季度的这一波，两融在底部还是晚于大盘：

从这些数据中可以看到，无论是预测顶部还是预测底部，两融数据都是滞后的。所以如果要是看见哪个分析师把两融数据用来预测后市，大家可以拉黑他~

两融数据的正确用法

敲黑板，下面就该说正题了，两融数据的正确使用姿势。

两融余额不好用，但是融资买入占比的数据却很好用，这代表了市场平均的杠杆水平。

用融资买入额占两市成交额的比值，可以看出两融交易的活跃度。经历了2018年的持续下跌后，现在的市场情绪已经恢复到和2017年近似的水平，说明市场信心有所上升融资余额与融券余额差，市场较高的活跃度能保证在增量资金不足的情况下，持续的有热点板块和个股涌现。

具体到行业板块上，目前杠杆水平比较高的几个行业是有色金属、计算机、通信、传媒、电子等，说明这些行业饱受资金追捧，是舌尖上的香饽饽。

具体到个股来看，我统计了截止到今年4月26日融资余额占流通市值比较大的前20个股。这些大部分都是市场上的热门股票，在杠杆资金的推升下短期涨幅巨大。有意思的是，从行业分布来看，大部分都是制造业。